新三板融资制度优化 助力中小民企提升融资效率
主持人陈炜：日前 ， 证监会明确将从五个方面深化新三板改革 ， 将重点推进优化发行融资制度、完善市场分层、建立挂牌公司转板上市机制、加强监督管理、健全市场退出机制 。 今日 ， 本报聚焦新三板改革 ， 进行相关采访和解读 。
本报见习采访人员 宓 迪
10月25日 ， 证监会启动全面深化新三板改革 。 按照新三板改革的总体思路 ， 证监会将重点推进优化发行融资制度、完善市场分层、建立挂牌公司转板上市机制、加强监督管理、健全市场退出机制五大方面的改革措施 。
在优化发行融资制度方面 ， 按照挂牌公司不同发展阶段需求 ， 构建多元化发行机制 ， 改进现有定向发行制度 ， 允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票 。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为 ， 在构建我国多层次资本市场的进程中 ， 新三板是服务中小企业的重要探索 ， 在资本市场对中小民营企业的服务中占据重要地位 。
证监会公布的数据显示 ， 截至2019年9月底 ， 累计13219家企业在新三板挂牌 ， 其中中小企业占比94% ， 民营企业占比93% ， 6388家挂牌公司发行股票10516次 ， 融资4911.39亿元 。
章俊表示 ， 一方面 ， 允许部分创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票 ， 能够从增加直接融资的角度显著提升企业融资效率、降低企业融资成本；另一方面 ， 市场此前较为关注的市场分层以及流动性增加的问题也得到较好解决 ， 此举为创新层企业提供了更具差异化的资本市场服务 ， 使更多的投资者能够参与到对创新层企业的投资中 。
新时代证券首席经济学家潘向东认为 ， 允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票 ， 可以拓宽投资者的投资渠道 ， 为投资者提供更多优质标的 ， 改善投资者信心 。
按照新三板改革的总体思路 ， 在健全市场退出机制方面 ， 完善摘牌制度 ， 推动市场出清 ， 促进形成良性的市场进退生态 ， 切实保护投资者合法权益 。
北京南山投资创始人周运南认为 ， 一个良性发展的、高效的证券市场 ， 除了要有严格完善的挂牌上市制度 ， 更需要建立常态化、市场化的退市机制 。 特别是面向广大中小企业的、挂牌数量众多的新三板 ， 更需要健全市场退出机制 ， 完善摘牌制度 ， 有效保护投资者的合法权益 ， 进一步实现新三板的市场化和法制化 。
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