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【华夏时报】4岁恒玄科技闯关科创板：豪华股东“撑腰” 客户集中度高

本报采访人员杨柳 陈锋 上海报道
身披“TWS无线蓝牙耳机”光环的恒玄科技近日也在科创板亮相了 ， 虽然成立不足五年 ， 但恒玄科技在业内已经小有名气 。 不仅仅因为技术亮眼 ， 更因其背后“潜伏”着小米、阿里等知名企业 。
上海一位电子行业分析师杨海燕告诉《华夏时报》采访人员 ， 目前 ， 恒玄科技在TWS蓝牙耳机行业上拥有一定的话语权 ， 不仅打破苹果、高通的专利封锁 ， 而且已经在为华为、魅族等无线耳机供应芯片 。
即便如此 ， 采访人员在招股书中发现 ， 恒玄科技依然面临大客户集中、集成电路行业竞争加剧等种种问题 。
对此 ， 恒玄科技董事会办公室回复《华夏时报》采访人员称 ， 目前公司已不存在单个客户销售比例超过总额的50%或严重依赖于少数客户的情形 ， 同行业可比A 股上市公司中 ， 尚无与公司产品应用领域完全重叠的企业 。
公司现多家知名创投身影
天眼查数据显示 ， 恒玄科技（上海）股份有限公司成立于2015年6月 ， 是一家无线智能音频芯片供应商 ， 主营业务为低功耗智能音频SoC芯片的研发、设计与销售 ， 产品在智能耳机及智能音箱中均有应用 。
近年来 ， 公司依靠应用于TWS蓝牙耳机的蓝牙SoC芯片 ， 业绩快速增长 。
2017年至2019年 ， 恒玄科技分别实现营业收入8456.57万元、3.30亿元、6.49亿元 ， 最近三年营业收入复合增长率为177%；净利润分别为-1.44亿元、177.04万元、6737.88万元 。 可以看到 ， 2018年公司业绩已经扭亏为盈 ， 2019年盈利大增 。
据市场研究公司GFK的数据 ， 按照TWS耳机200元的平均单价 ， 以全球每年15亿部智能手机的出货量估算 ， 如果TWS平均渗透率达到50% ， 全球TWS耳机年产值在1500亿以上 。 考虑到TWS耳机未来可能会替代传统有线耳机 ， 成为智能手机的标配 ， 业内人士推算 ， 安卓TWS的年销量有望达AirPods的6倍 。
西南证券研报指出 ， TWS耳机虽小 ， 但主控芯片设计和整机制造的门槛极高 ， 头部芯片方案商有望在1-2年内实现技术工艺突破 ， 拉动安卓品牌TWS耳机出货大幅增长 。
业绩的大幅增长也意味着大量的研发投入 。 根据招股书披露 ， 2017年至2019年 ， 恒玄科技的研发费用分别为4493.67万元、8724.02万元及1.32亿元 ， 复合增长率达71.63% ， 占营业收入比例分别为53.14%、26.44%和20.40% 。
【【华夏时报】4岁恒玄科技闯关科创板：豪华股东“撑腰” 客户集中度高】 除了抓人眼球的技术能力 ， 恒玄科技还因多家创投参股而被市场关注 。
在公司的股东信息中 ， Run Yuan Capital I Limited持股比例15.13％ ， 为公司最大股东；长江小米基金的投资实体湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙）持股比例4.66％ ， 为公司第五大股东；阿里巴巴（中国）网络技术有限公司持股3.73％ ， 为公司第十大股东 ， 而深创投持股0.54% 。 招股书显示 ， 小米长江基金、阿里、深创投均于2019年7月投资入股 。
此外 ， IDG旗下两个基金持有公司17.07%股份 ， 北京市集成电路产业基金的子基金北京集成电路设计与封测股权投资中心(有限合伙)持股3.96% ， 国家集成电路产业投资基金参与的元禾璞华持股1.12% 。
TWS行业拐来临 ， 公司面临技术挑战
据业内相关媒体报道 ， TWS蓝牙耳机芯片市场竞争激烈 ， 虽然后续出货量可望持续增长 ， 但价格战开打使零组件供应商的毛利更紧张 。 有业界人士预估 ， 扣除最高与最低阶的产品 ， 处于中间价格带的主控芯片 ， 每颗报价可能由目前约1.4至1.6美元左右 ， 降到1至1.2美元 。
这样一来 ， TWS蓝牙耳机芯片市场则面临着竞争的激烈 。 如何在市场竞争中保持先进性成了众多参与者不得不面对的问题 。
针对此问题 ， 恒玄科技董事会办公室在接受《华夏时报》采访人员采访时表示 ， 恒玄科技主要定位于品牌客户 。 在品牌客户中 ， 主要以采用公司、高通和联发科的芯片方案为主 。 由于集成电路设计行业的细分领域较多 ， 同行业可比A 股上市公司中 ， 尚无与公司产品应用领域完全重叠的企业 。

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