易坊好文馆

  1. 首页 > 人文 >

[证券日报]落实好“建制度、不干预、零容忍”九字方针 持续优化资本市场生态

【[证券日报]落实好“建制度、不干预、零容忍”九字方针 持续优化资本市场生态】 董少鹏
8月24日 ， 刘鹤副总理在创业板改革并试点注册制首批企业上市仪式上 ， 再次强调资本市场要坚持“建制度、不干预、零容忍”的方针 ， 并指出 ， 三者之间是统一的、有机联系的整体 。 证监会主席易会满对“九字方针”内涵和逻辑关系作出了全面阐释 。 我们认为 ， “九字方针”是落实资本市场服务实体经济高质量发展的路径指引 ， 也是提高资本市场自身质量、不断优化市场生态的重要遵循 。
在今年6月18日陆家嘴论坛上 ， 刘鹤首次针对资本市场改革提出“建制度、不干预、零容忍” ， 此次再次强调 ， 内涵又有进一步深化 。 在国际市场不确定因素显著增加 ， 疫情防控形势依然严峻的形势下 ， 中央提出构建以国内大循环为主、国内国际双循环相互促进新发展格局 ， 体现了改革定力与发展活力的统一、深化改革与防控风险的统一 。 资本市场贯彻“九字方针”同样体现了上述基本思想 ， 深刻审视资本市场发展现状 ， 紧扣我国经济社会发展大局 ， 坚持问题导向 ， 注重基础制度、科学监管、严刑峻法三者有机统一 ， 意在形成体系性合力 ， 加快形成规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场 ， 为经济高质量发展提供更有力的金融支撑 。
“建制度”是落实中央加强资本市场基础制度建设的必然要求 ， 对于规范市场秩序、强化规则导向、稳定市场预期十分重要；不断优化的市场制度体系 ， 是资本市场治理能力和治理水平提升的重要标志 。 制度越定型 ， 预期也就越稳定 ， 市场活力越能够激发出来 。
“不干预”是深化“放管服”改革 ， 激发和释放市场主体活力 ， 保证市场功能正常发挥的基本要求 。 该由市场主体依据法律法规要求、行业自律规则和公司章程规定等开展的事务 ， 应当遵循市场原则 ， 依法由市场主体决定；监管部门主要是依法做好监管 ， 要更加注重科学监管、有效监管 。
同时 ， 对“不干预”方针也要防止泛化理解 。 易会满指出 ， “不干预”不等于放任自流 ， 而是要坚持敬畏法治 ， 依法依规办事 。 我们理解 ， “不干预”的核心是在法治轨道上实施监管 ， 到位但不越位 ， 也不能缺位 。
“零容忍”是监管执法态度 ， 也是强化依法治市 ， 强化监管震慑 ， 全面净化市场生态的重要保障 。 注册制改革后 ， “前端”依法放开 ， 释放市场主体自主选择、自主决策的活力 ， 同时要加强事中事后监管 ， 强化“后端”违法违规惩戒 。 新证券法体现了30年来资本市场改革发展成果 ， 细化了各类主体违法违规的情形描述和惩戒手段 ， 显著提高了违法违规成本 。 下一步要加快推动刑法修订并出台相关执行办法 ， 让“零容忍”落地 。
概括说 ， “建制度”是良好资本市场生态的基座 ， 为“不干预”“零容忍”提供制度规范基础；“不干预”是良好资本市场生态的基本理念 ， 有赖于更强的制度性约束和执法震慑；“零容忍”是良好资本市场生态的利剑 ， 倒逼市场主体敬畏制度、遵循制度 ， 也使得“干预必要性”显著降低 。 从成熟资本市场来看 ， 市场秩序越是公平有序 ， 行政干预存在的可能性越小 ， 市场主体也才能更有活力和生机 ， 其市场生态也越稳定 。
资本市场的市场属性极强 ， 规范要求极高 ， 其风险表现形式和处置方式有特殊性 ， 必须以法治为基础、以规则为导向 ， 以市场主体规范运作为监管和发展主线 ， 以市场生态是否稳定有序为检验标准 。 按照“九字方针” ， 积极顺应市场主体发展需要 ， 依法满足市场主体诉求 ， 平衡好市场各方利益关系 ， 完善资本市场发展体系和风险化解体系 ， 应进一步做好以下三方面工作：
一是加快建立更加成熟更加定型的资本市场基础制度体系 。 坚持问题导向 ， 加强顶层设计和制度改革力度 ， 补齐制度短板、加快关键制度创新 。 包括完善注册制制度规则 ， 增强信息披露的针对性有效性；进一步健全退市机制 ， 加快形成“有进有出、良性循环”的市场化、常态化退出机制 。 稳步推进交易结算制度改革 ， 等等 。

推荐阅读


上一篇：证券日报@易会满：进一步深化资本市场改革 发展长期业绩导向的机构投资者

下一篇：「证券日报」把好入口出口关 坚守创业板注册制改革初衷