稀土 经济复苏步伐稳健 有色金属将迎来史上第5轮大牛
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【稀土|经济复苏步伐稳健 有色金属将迎来史上第5轮大牛】
作者：丁臻宇 编辑：黄倩
对12月行情 ， 主流券商几乎是一边倒看多 ， 强调顺周期与内外循环 ， 总体的逻辑也是经济复苏 。 当然 ， 我们只能抱着学习的态度 ， 去寻找他们看好周期股的逻辑 ， 而不是简单的复制 。
对于债券危机 ， 中信证券则认为本轮债市的信用的个案风险会强化信用分层 ， 但不会导致国内信用快速收缩 ， 更不会改变内外基本面修复的趋势 ， 对A股的影响有限 。 国泰君安则是给出了3100~3500点的波动区间 ， 算是比较委婉的表达了对行情没有那么乐观的判断 。
11月末及12月 ， 各大基金公司将迎来业绩考核日 ， 做业绩的冲动会比较足；12月下旬 ， 因为市场年末流动性趋紧 ， 一般都会给来年一季度留下一个低吸的机会 。 由此 ， 我的建议非常简练：上半月高抛 ， 下半月低吸 。
2020年上半年 ， 创业板指数一骑绝尘 ， 涨幅高达35.6% 。 从7月份之后 ， 随着半年报、三季报的先后披露 ， 创业板指数开始构筑高位箱体 ， 未能更进一步 ， 其根本原因还在于短期过热透支了未来的成长性 。 创业板指数的三大权重：医药、新能源、半导体 ， 现在就只有新能源在撑着 ， 医药股热度衰退 ， 半导体板块7月、9月两次做顶 。 如果新能源汽车也回调 ， 创业板的机会就很小了 。 这也是为什么我近期在文章中反复强调要抓主板机会 ， 而放弃创业板市场的核心因素 。
后面随着主板也推行注册制 ， 2017年国庆节之后的主板牛市蓝筹牛市可能又要回归 。 那时候叫以大为美 ， 叫核心资产 。
推动力就是上证50权重股中的白马蓝筹股 。 风水轮流转 ， 11月周期股大放异彩 。 有色板块 ， 在涨价刺激下 ， 板块指数涨了20% ， 稳住了上证指数 ， 龙头股中国铝业涨了40% 。 周期股已经变成了顺周期 。 从业绩的角度考量 ， 有色、煤炭等行业 ， 四季度、来年一季度业绩都不错 ， 极有可能演绎2019年的猪肉股行情 。
周期股的上涨 ， 是有逻辑支撑的 。
从10月份CPI数据来看 ， 10月CPI同比上涨0.5% ， 前值上涨1.7% ， CPI指数回落1.2个百分点；PPI同比下降2.1% ， 与上月持平 ， 而前9个月CPI累计同比上涨3.3% ， 已经回落到3.5%的年度控制目标之内 。
受国际原油价格震荡下行影响 ， 石油和天然气开采业价格下降4.9% ， 石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降1.6% ， 钢铁下降0.1% 。 但受气温下降供暖需求逐渐增加 ， 煤炭开采和洗选业、燃气生产和供应业价格分别上涨2.1%和0.4%；化学原料和化学制品制造业价格上涨1.1% 。 这就使得煤炭及有色的利润得到放大 ， 这将成为周期股做多的最强逻辑 。
CPI指数的回落 ， 主要在于食品消费价格指数的回落 ， 其核心影响因素是猪肉价格的走低 。 目前CPI和PPI数据处于通胀合理区间 ， 短期内降准和降息概率下降 。
经济复苏背景下 ， 周期股的表现是非常值得期待的 。 我们一起看一看过去几轮牛市中 ， 周期股的表现 。
2005~2007年大牛市阶段 ， 有色金属板块涨幅3200% ， 当时经济繁荣到过热 ，
2008年11月 ， 4万亿投入 ， 经济复苏 ， 有色金属板块涨幅410% 。
2014年~2015年6月 ， 经济下行 ， 股市加杠杆 ， 有色金属板块涨幅210% 。
2016年供给侧改革 ， 有色金属涨幅80% 。
2020年4月至今 ， 经济复苏 ， 有色金属刚刚上涨约20% 。
和之前的3波有色金属牛市相比 ， 这一次的幅度也不会小于2016年那波供给侧改革 ， 80%的上涨 。
另一个佐证 ， 我们看看近期铜、铝的价格 。
沪铝价格接近2012~2017年高位 。
沪铜价格接近2013年以来高位 ， 目前在55000一带盘整 。
价格上涨对于公司业绩提升有多大影响呢？以江西铜业为例 ，
公司2020年一季度时 ， 公司因铜价下跌而大规模计提存货跌价准备6.13亿 ， 彼时电解铜的现货价格约为45000元/吨 ， 而期货市场上 ， 铜一季度的价格波动也非常大 ， 从50000元/吨 ， 下跌至35300元/吨 。 而从二季度开始 ， 铜价节节攀升 。 目前市场价格已经远远超过券商作盈利预测时2020年电解铜48000元/吨的假设值 。 如此推算 ， 如果铜价稳定在50000元/吨的价格 ， 江西铜业的业绩将达到每年35亿元左右 。 而目前的市值712亿 ， 对应的市盈率仅为20倍 。 而一旦铜的价格稳定在55000元/吨 ， 江西铜业的业绩将放大到46亿左右！
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