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碳排放 干货 全国碳市场上线交易启动，哪些优质上市公司将会受益？

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碳排放 干货 全国碳市场上线交易启动，哪些优质上市公司将会受益？

投资策略：
1）碳交易驱动高耗能行业存量竞争格局加速优化 ， 高能效龙头将受益 ， 推荐清洁供暖龙头联美控股；
2）减排行业有望待CCER重启后获得增量收益 ， 推荐垃圾焚烧行业龙头伟明环保、瀚蓝环境 ， 海风龙头：福能股份 ， 建议关注三峡能源、中闽能源；
3）碳交易有望加速能源结构的低碳化转型 ， 低碳能源类资产的价值中长期趋势向上 ， 推荐大水电龙头长江电力、华能水电、国投电力、川投能源 。
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7月16日 ， 全国碳排放权交易市场启动上线交易 。 以发电行业为突破口 ， 首批纳入交易的2225家发电企业几乎涵盖了我国全部火力发电企业 ， 二氧化碳排放总量超过40亿吨 ， 占全国碳排放量的1/3以上 。
兴业证券《全国碳交易启动在即 ， 碳资产影响力长期提升》研报提到 ， 中国2020年碳排放占全球31% ， 近5年CAGR已放缓至1.3% 。 我国碳排放的行业集中程度高 ， 电力行业排放占比达47% ， 因此对重点行业进行管控即可较好的实现降低碳排的效果 。 在“碳中和”背景下 ， 碳市场的构建将进一步推动我国低碳转型进程的加速 。
碳交易驱动高耗能行业的竞争格局加速优化 ， 高能效龙头将受益：
2019-2020年配额分配采用基准值法 ， 配额总量自下而上加总确定 ， 实行全部免费分配 ， 将于2021年底之前完成履约清缴 。 配额和实际排放数据之间的差异可构成碳资产或履约缺口 。 经测算 ， 若碳价达40元/吨 ， 在履约缺口上限情景下(对应碳排超过基准值25%) ， 发电的毛利润将至多下降20.32% 。 与此同时 ， 低能耗优质机组则有望受益于碳资产的交易价值 ， 在碳价40元/吨、单位碳排低于基准值25%的情景下可增厚毛利20.23% 。
CCER或将在加强限制条件下重启 ， 减排行业有望受益：
2013-2017年发改委公示CCER审定项目共2871个 ， 备案项目861个 ， 减排量备案项目254个 。 2017年3月 ， 发改委公告暂缓受理CCER方法学、项目、减排量及备案的申请 。 现有254个减排量备案项目主要涉及风电、光伏、沼气利用等行业 ， 其中生活垃圾焚烧的减排量备案项目共4个 。
据其备案减排量信息测算 ， 垃圾焚烧项目的单位减排量为0.35-1.25吨CO2/MWh ， 在40元/吨的价格假设下可增厚度电收入0.014-0.05元 。 从试点市场情况来看 ， 信用抵消限制条件各异 ， 各项CCER之间差异化程度较高 ， 主要交易集中于上海和广东市场 。 由于停止签发导致CCER供给受限 ， 近期部分交易价格上涨明显 。 2020年上海市场的长三角可履约CCER均价为24.86元/吨 ， 2021/7/9的广东CCER(履约)交易价格达到45.22元/吨 。 CCER或将在加强限制条件下重启 ， 现有仍需补贴的减排行业有望待重启后获得增量收益 。
全国碳排放交易市场从电力行业开启 ， 石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、航空等行业待成熟后有望逐步纳入 。 在碳交易的影响下 ， 高耗能行业中存量产能的竞争格局将加速优化 ， 具有能效优势、节能减排相关优质企业将受益于碳资产的增量收益 。
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