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预售就是一个混合包。一方面，它们仍然有相当大的风险，监管机构仍未充分介入。另一方面，它们将风险转移到经认证的风险投资者身上，这对消费者和监管机构来说都是好事。随着监管机构继续打击公共ICO，我们预计这种向预售和私下销售的转变将继续下去。

监管活动是一把双刃剑——对ICO不利，对其他的形式有利

ICO传道者喜欢争辩说，ICO是新的金融工具，需要新的立法和监管机构。到目前为止，美国监管机构似乎并不同意这种说法。包括SEC、CFTC和FinCEN在内的美国监管机构，对新的融资机制普遍表现出怀疑和不满。与此同时，监管机构对该行业日益严格的审查，实际上是在鼓励新公司进入该行业。

SEC、CFTC和FinCEN (以及其他政府机构)似乎正以不同的方式与该行业打交道。

SEC 认为，大多数代币都是证券。2017年11月，SEC主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）表示:“我还没有看到一个有足够多的安全标志的ICO。”三个月后，也就是今年2月，克莱顿在国会面前说:“我想回到分离ICO和加密货币的问题上来。ICO是证券发行，我们应该像监管证券发行一样监管它们。”与此同时，SEC也传唤了一些持有ICO的组织和持有加密货币的对冲基金。