原创<br> 武汉中商蛇吞象居然之家曲线上市( 四 )_：武汉中商蛇吞象居然之家曲线上市导语

前几年快递公司掀起借壳上市的热潮。申通借壳艾迪西，交易完成后申通原股东持股份额下降至78.32%；圆通借壳大杨创世，重组成功后，圆通原股东的持股比例下降至88.3%；情况最好的要数顺丰，他们借壳鼎泰新材，持股份额下滑至94.42%。

由此可见，这次居然新零售的借壳成本接近于当年顺丰借壳鼎泰新材，原股东的股份被稀释的非常少。

这主要是因为标的公司上市后，市值有较大的增长预期。以顺丰为例，2016年4月，鼎泰新材停牌前的市值仅仅为32.34亿元。而目前顺丰的市值则高达1370亿元。也就是说，哪怕拥有4%的顺丰，也比持有100%的鼎泰新材要好。壳公司原有股东自然就愿意接受较低的持股比例。

武汉中商停牌前的市值约16.9亿元，控股股东武汉商联持有41.25%的股份，价值7亿元左右。重组完成后，其拥有的上市公司股份将下滑至1.65%，这意味着如果未来居然新零售的市值在425亿元以上，那么武汉商联就可以从这次运作中受益。

被视为居然之家主要竞争对手的红星美凯龙在2018年前9个月实现营收99.9亿元，净利润41.41亿元。前面提到，居然新零售在2018年1-10月的营收规模为70.02亿元。

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