做空瑞幸，想趁火打劫的浑水为什么被香椽打脸？( 四 )_撰文：杨阳版式：邓尖两大做空机构的意

在我看来，恐怕正是如此。

咱们看看浑水此次给出的“证据”：11260个小时的门店录像、25843张小票……看着挺唬人的吧？

但是如果按照瑞幸财报显示的数字，截至2019年12月底，该公司在中国拥有4507家自营门店，每个门店每周工作85个小时（工作日早上7点到晚上20点计算，周末8点到18点）计算，一个季度里，瑞幸门店的工作时间为4507×85小时×4周×3个月×2个季度（注浑水是依据这些数字推测瑞幸两个月的业绩），即919.428万个小时。那么浑水报告中那位匿名作者的录像，实际上他们只录了瑞幸工作时间的0.12% 。

再说小票， 25843张小票对于第三季度15.4亿收入来看，实在太少，样本数字已经远远脱离了实际情况， “据此推测”出来的财务造假结论，基本没有参考的价值。

其次，质疑商业模式——把星巴克、costa都当成傻子。

浑水的意思是，中国是个茶饮料的大国，咖啡市场很小。

这个判断姐就只能说是见仁见智了。作为一家“互联网概念的咖啡公司”瑞幸不仅在中国，在美国也是一个新生事物，这种新业态很难找到第二家公司的业绩去做印证和对比，相对来说不容易反驳——浑水可以想怎么说就怎么说，因为除了当事公司谁也不知道他们说的是否正确。