分拆价值更高？Alphabet三大主业估值就超过万亿美元( 六 )_谷歌及其母公司Alphabet首席执行官桑达

弗里曼指出， YouTube可能会比去年盈利18.7亿美元的Netflix更有利可图，因为其主要由用户生成的内容不会导致高昂的节目成本。它还有未开发的潜力，因为它的每用户平均收入远远低于Netflix或其他主要的网络广告公司。事实上，摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak）曾在一份报告中指出， YouTube将观众的时间和注意力转化为金钱的效率低于谷歌搜索。

目前还不清楚谷歌云计算业务今天产生了什么样的利润(如果有的话) ，但Alphabet的主要竞争对手亚马逊和微软的云计算业务随着规模的扩大，盈利能力也在急剧上升。 2019年下半年，由Azure主导的微软商业云计算业务毛利率提高了5个百分点，在公司最近公布的第二财季财报中， Azure营收增长了62% 。

因此，归根结底，谷歌的核心广告业务、YouTube和云计算部门的独立价值已经与整个公司现在的价值相当。这表明，市场要么低估了这些业务，要么根本未将谷歌1150亿美元的现金储备(扣除债务)计算在内。分析师们没有对谷歌亏损的“其他押注”进行估值，也没有对谷歌应用商店、硬件和其他在2019年创造了140亿美元收入的运营业务进行估值。