摩通：万洲国际目标价下调至9.2元维持增持评级

2019-03-20

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摩通发表报告称，万洲（00288）若撇除生物资产计算，去年盈利同比下跌6.7%，收入仅增长1%，表现逊市场预期，主因美国屠宰业务受累生猪价格下跌，导致经营溢利急挫89%。另外，内地经营溢利增长15%胜预期，但收入减少2%则差过预期，是受到生猪价格下跌速度快过猪肉价格所致。

该行将万洲2019/20年每股基本盈利预测，分别调低11%/14%后，现预测其2018至2021年收入/盈利将录得5%/9%的年复合增长。并将万洲目标价由9.9元下调至9.2元，反映2020年预测市盈率14.6倍，EV/EBITDA达8.1倍，以及市帐率1.9倍，维持评级“增持”。

责任编辑：李双双

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