东兴证券：货币政策转向利于美国经济金融稳定，美股将震荡( 四 )
在相同的货币政策框架下，核心CPI的长期走势亦反映了宏观经济的活跃程度，即核心CPI和实际GDP或消费的长期增长趋势高度相关。经济的长期趋势下降，核心通胀的长期趋势也随之换挡减速。以实际消费为例，其长期增长趋势最近的三次换轨时间区间为1992-2002,2003-2007和2010-2017，和经济周期重叠。因此，在没有明确的证据显示美国经济长期增长有换挡提速的迹象前，对核心通胀的进一步上涨不应看待的太过乐观。
与核心CPI不同，CPI与PPI几乎同步。CPI偏离核心CPI的幅度主要与油价和农产品价格波动有关。在能源和粮食价格没有明显改善的前提下，CPI的涨幅较难达到美联储的预期。
3. 企业杠杆与投资---风险所在
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