原创<br> 腾讯游戏熄火：致敬阿里转型2B 需突围社交天花板( 九 )_：腾讯游戏熄火：致敬阿里转型2B需突围

然而，去年四季度股市整体大跌，腾讯投资的公司没有出现大型IPO，加上腾讯音乐在该季上市账务计入了一大笔非现金开支，导致腾讯在当季没有出现投资收益，反倒计提了21亿的投资亏损。相比之下，2017年Q4，易鑫、Sea、搜狗等腾讯系公司上市，当季腾讯的投资收益高达79亿；2018年Q3美团上市，腾讯当季投资收益高达87.6亿。

财报会上，被问及Q4投资收益回落、所投公司亏损时，刘炽平回应：“投资项目反映了股市下行的压力，有些上市公司股票在去年年底有些受压，2019年第一季度会好一些。市场的波动不是我们最关注的，我们更关注是不是可以找到未来有机会的公司和合作伙伴。”

一位证券分析师表示，腾讯净利润下降32%的原因也正是由于投资收益亏损，大部分散户只看GAAP就吓跑了，但具体到看估值的话，个人建议剔除投资收益更好。刨除投资收益之后，腾讯在2018年的整体表现，从收入和盈利的增速看，是在经历了三年业绩爆发期后，回落到了2015年较为正常的水平。

展望2019，腾讯业务结构的调整的阵痛将持续，利润率仍将承受较大的下滑压力。所幸的是，腾讯手中仍然捏着一副好牌，正在快速释放其自身的潜力，核心业务游戏受困之下，收入结构逐渐多元化，可观腾讯的护城河之深。温馨提示，看得懂的投资者控制仓位，好好把握一下。