中兴通讯：经营业绩逐步恢复行业领头羊全力进军5G_2018年度

2018年度，公司实现营业收入855.13亿元，同比减少21.4%；归母净利润为-69.84亿元，同比减少252.88%。预计2019年Q1归母净利润为8亿~12亿元，同比扭亏为盈。

支撑评级的要点

公司业绩持续向好，业务发展步入正轨。公司2018年整体业绩受到美国禁令事件影响，出现较大数额的亏损，其中受影响较大的消费者业务实现营收192.1亿人民币，同比下滑45.43%。但随着美国商务部禁令的解除，公司业绩逐渐恢复，第四季度营收达到267.47亿元，已经接近风波前营收水平；公司预计2019年Q1实现归母净利润8亿~12亿元，为近年来较高水平，表明公司各项业务均开始步入正轨。整体而言，公司业绩仍符合市场预期，将逐渐恢复行业领军企业的实力。

深度聚焦5G全产业链，不断夯实技术实力。2018年，在公司遭遇重大挫折，公司业务几近停摆的情况下，仍然加大了对于5G无线、核心网、承载、接入、芯片等核心领域的研发投入，总体研发投入达到109.06亿元，占营收比例达到12.75%，较上年同期增加0.84个百分点。目前，公司5G战略布局专利已超过3000件，在5G承载核心技术指标及试商用进度保持行业领先地位。技术乃是企业的立足之本，公司因此将具备深厚的底蕴。