价值投资失去活力是暂时的还是永久的？( 七 )_摘要：罗素1000价值指数在过去12年中表

现在假设有一家西兰花店，并且只销售西兰花。由于固定的初始成本大致相同，因此开辟新的西兰花门店也需花费40万美元。他们需要装修门店，购买初始产品和设备，雇用工人等。但是，由于西兰花需求量不大，每个门店每年只能赚取2万美元的净收入。在这种情况下，他们的投资资本回报率只有5%。

巧克力店的增长速度会比西兰花店快很多，因为他们每投资1美元，投入资金的回报率就会高很多。开巧克力店比开西兰花店更有利可图。

星巴克（SBUX）和Chipotle Mexican Grill（CMG）是两个现代公司的例子，它们为每个开设的门店带来了强大的投资资本回报率。

简单地产生高投资资本回报率并不难。问题是，一旦知道存在有利可图的机会，竞争者就会分享它。太多的竞争对手追求相同的回报通常会减少他们每个人的回报。

这就是经济护城河的概念如此重要的原因。公司能够针对竞争对手建立某种持久防御策略，无论是品牌价值，固有成本优势，网络效应，独特的资产，专利保护还是其他方面，都可以让他们长期产生高投资资本回报率。

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