【五粮液年报点评：19年收入目标增25%至500亿，上调盈利预测—方正食品饮料190327】( 二 )_来源：虎哥的研究事件描述公司全年营收

3、提价和营销改革同步推进，内部动力和渠道信心明显提升，成长潜力将加速释放：春糖会上，公司展现了全新风貌，内部动力提升明显，从渠道交流情况看，经销商信心也已大幅改善。春节动销超预期后，目前老普五的渠道库存已降至低位，公司之后将顺势推出收藏版以及第八代新品，价格逐级抬升，新普五价格将定在879-889元，同时下半年降低新品配额，缩量挺价，在产品策略（缩减产品，推出超高端）、营销策略（控盘分利）、团队搭建（扩容队伍，细化考核）、终端管控（打击串货）、渠道扁平化（由大区分解为省级战区）等市场问题上也加大了改革力度。整体看，公司方向对路，五粮液最大的问题在于内部管理和渠道，而不在需求端，此次一系列营销改革有助于真正释放公司的发展潜力，但后续的落地和执行仍是关键，需重点跟踪；同时，公司目前时间点的提价也是正确选择，对白酒来讲，价格高度代表品牌高度，品牌高度决定未来的发展空间，目前1000元价位上五粮液没有竞争对手，春节情况已明确表明公司的核心需求没有问题，因此，提价既能提升品牌，又能增厚渠道利润，而且并不会影响消费者需求。

4、盈利预测与评级：预计19-21年EPS为4.41/5.44/6.32元,对应PE20/16/14倍，维持强烈推荐评级。