【百润股份一季报业绩预告点评：春节旺季销售强劲，新微醺稳步推进—方正食品饮料190331】_来源：虎哥的研究事件描述公司公布19年

来源：虎哥的研究

事件描述

公司公布19年一季度业绩预告，净利润预计同比增长50%-70%。

方正观点

1、春节旺季预调酒销售强劲，业绩超预期：公司一季度利润增速超市场预期，我们认为主要有几点原因：1）春节是预调鸡尾酒销售的旺季，过去几年由于缺乏预判经验以及SKU较多，旺季常出现缺货，而今年春节补货较为及时；2）渠道恢复良性，经销商的信心也在恢复，从被动要货变为主动要货；3）新微醺产品18Q2开始铺货，一季度贡献更大的增量；4）线上销售由于营销策略更灵活且符合年轻消费群体的消费习惯，近两年来增长较快。根据淘宝数据显示，今年一季度，仅在淘宝平台上的RIO预调鸡尾酒销售额超过2000万元，同比增长47%。

2、18年处于产品转换期，收入增速低于销量增速，19年继续扎实推进新微醺：根据此前的业绩快报，公司2018年收入同比增长4.9%，低于17年的收入增速，主要原因是新微醺产品刚推出，公司经营重心逐渐从高单价的炫彩瓶转换为低单价的易拉罐装的新微醺产品。易拉罐装微醺的单罐出厂价较低，但是毫升数高，导致整体的收入增速低于销量增速。而实际上消费者饮用预调鸡尾酒的量在上升，消费习惯在逐渐培养。目前新微醺产品的铺货率还远未达到炫彩瓶的水平，主要是公司推广新品较之前更加务实，采取逐个击破的战略，因此后续渗透率提升的空间较大。公司后续还将不断创新推出新单品以及营销活动，提升品牌活力，满足消费者需求。