姜超：五大驱动力揭示美国消费为何长期走强( 十 )

2019-04-09

消费信贷规模激增，占社消比重逐年攀升。美国消费信贷在20世纪70、80年代迎来高速增长期，总体规模从1950年的200亿美元左右，激增至1980年的3500亿美元。消费信贷占美国社消零售的比重持续上升，90年代约在40%左右，目前已超过60%；占GDP的比重也从80年代初的10%左右，上升到目前的20%左右；占居民负债的比重也始终保持在20%以上，最高曾到过30%。

而这势必带来美国居民债务的上升。1980年以来，美国家庭负债比率一波三折，其中80年代后期、00年代初期两轮上升，都是由消费贷款扩张所驱动，07年的历史大顶则主要由抵押贷款扩张驱动。而与之相应的，美国居民部门杠杆率在60、70年代保持平稳，但在80、90、00年代加速上行，也同样在07年见顶。

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