陈卫忠亲自出马会带来一个什么样的老恒和(02226)？( 七 )_细数港股市场上的“百年老字号”

值得注意的是，老恒和的在制品周转速度虽然较慢，但公司产成品的周转速度却非常迅速。老恒和在财报中指出，公司通常期望的经销商维持足以供应5至20天的存货。倘若某经销商所维持存货的供应天数超过20天，相关销售代表将协助该经销商进行市场推广及促销活动，并建议在随后期间下订较小额订单，尽量降低过剩存货。

老恒和2018年财报显示，公司12.77亿元的存货当中，产成品的库存仅为3929.6亿元，占当年销售额及存货比重分别仅为4.58%和3.13%。

这说明老恒和的产成品并不愁销路，公司存货规模持续增加不是坏事，反而为公司未来的业绩增长提供了张力。

当然，老恒和也不得不面对一个现实，那就是公司存货虽然不愁卖，但却暂时难以改变公司存货变现周期长的问题。公司未来要想获得更快的成长速度，势必会追加对存货的投入，这也势必会占用公司大量的资金。

根据老恒和近年来的现金流表现，可以看到公司经营活动产生的现金流量净额，虽常年大于公司净利润，但公司投资活动产生的现金流出也不在少数，这导致公司现金及现金等价物很少超过3亿元。这些现金虽可以支持公司日常运转，但要用来大规模扩充仓库及生产设施等，或许有些捉襟见肘。以上各方面因素，应当是陈卫忠在此时物色有意投资者或战略合作伙伴的重要原因。