李迅雷:2019年股市风格将是2017年延续没有风格切换( 五 )

2019-04-14

也就是说，随着规模以上企业数量的减少，行业集中度在提高，赢家通吃的现象越来越多，使得这些传统产业的头部企业在行业景气度下降的情况下，产品价格或许还能上涨，还能够提高毛利率水平。

白酒、烟草行业也是一样，去年白酒产量只增加3%，但不少高端白酒企业的盈利增长却超过30%；中国烟民数量在不断减少，但香烟总产量也在下降，但高档烟的销售收入却在大幅增加。

从1997年至2017年，美国市值超过500亿美元以上的公司市值占比从原先的10%上升到了近70%，而且这些公司的数量占比从过去的1%左右，提高到了20%以上。

过去30年美股大市值龙头股占比显著提升

来源：Wind、中泰证券研究所

从国内A股市场过去三年的指数表现看，代表大市值公司的上证50指数在诸多指数表现最好，不少传统行业的龙头公司股价都创出历史新高。而创业板、中小板从最高点回落，即便在2019年第一季度大幅反弹的情况下，仍距最高点一半的位置。

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