【华泰宏观李超】地产政策周期异化与科技周期孕育——新供给价值重估理论（三）(27)_来源：李超宏观研究与资产配置文|华泰

政府放开专利所有权并鼓励发展民用技术，推动了信息技术的革新，带动了信息技术业的发展。90年代信息技术行业IPO公司猛增，从1990年仅有2家信息技术企业IPO，到1999年达到51家，硅谷机制触发。以信息技术产业为代表的高科技产业持续、大量的技术创新成果为经济发展提供了强有力的支撑，信息通信技术生产行业增加值占美国GDP比重从1991年的3.4%左右升至1998年的6%，而其对GDP增速的拉动则由0.07个百分点升至1.12个百分点，以信息技术产业为代表的高科技产业成为美国经济的主导产业，拉动美国经济实现了高速增长。1993-2001年克林顿执政时期，美国的平均经济增速达到3.55%，超过全球及其他高收入国家水平，1995年至2002年，美国经济体量占全球比重由25%提升至32%（数据来自wind）。经济的高速增长也进而触发了新一轮的美元升值周期。

表观上看，90年代美国的科技周期源于硅谷的诞生及大量科技创新企业的兴起，但通过总结这轮科技周期的来龙去脉我们发现，硅谷机制只是最后的催化剂，虽然也很重要，但科技周期不能只靠商业资本的运作，而更多的是依靠政府在相关科技基础设施领域长周期的资本投入带来的技术积累。不积跬步无以至千里，科技周期的触发具有一定的偶发性，但并非无迹可寻，政府资本的前期长周期投入、制度的变革及商业资本的参与均必不可少。