德恩精工能否拿到A股入场券( 三 )_子公司业绩下滑、募投项目盈利预测过高

此次IPO，公司拟募资4.26亿元用于屏山精密机械传动零部件智能制造基地项目、德恩精工智能制造技术改造项目和德恩精工研发中心建设项目。

对于屏山精密机械传动零部件智能制造基地项目，公司阐释称该项目设计产能为年产各类机械传动零部件33490吨；其中，皮带轮年产2万吨、锥套年产4500吨、同步带轮年产3900吨、胀套年产200吨、链轮年产900吨、齿轮年产150吨、联轴器年产250吨、法兰年产500吨、减速机年产90吨、其他各式非标、定制机械传动零部件年产3000吨。对比公司目前产能，该项目相当于在目前产能基础上增加逾一倍的产能。公司还预计，投产后分3年达产，投产首年达产60%，第二年达产80%，第三年全部达产。项目全部达产后，预计可实现年收入49589.70万元，实现年度净利润7823.38万元。《金融投资报》采访人员简单计算得出，该项目完全达产后的净利润率为15.78%。

反观公司最近几年的业绩，2015-2017年营业收入分别为3.89亿、3.63亿元、4.46亿元，净利润分别为5319.14万元、5066.48万元、4959.37万元。简单计算可知，净利润率分别仅为13.68%、13.94%和11.13%，明显低于公司上述的募投项目效益预计。