【策略点评】2019年一季度基金持仓分析_来源：中国银河证券研究◆随着2019年初

来源：中国银河证券研究

◆ 随着2019年初至今股市一路走高，基金股票仓位升高，灵活配置型基金仓位大幅上涨。截止2019年一季度，基金持有股票市值18111.19亿，占净值比重（仓位）75.85%，较2018四季度上涨15.4%。一季度市场风格偏向小盘股，其中以中小板为主。2019Q1行业配置风格与2018Q4基本保持一致，行业配置集中度上升，其中，农林牧渔业配置上涨较为明显，采矿业与建筑业配置下降，反映了市场对于经济周期的预期下降。2019年一季度，基金持仓占比较高的行业为制造业（36.68%）、金融业（10.41%）、信息传输，软件和信息技术服务业（5.24%）、房地产业（3.56%）和批发和零售业（2.13%）。

核心观点

随着2019年初至今股市一路走高，基金股票仓位升高，灵活配置型基金仓位大幅上涨。截止2019年一季度，基金持有股票市值18111.19亿，较2018 年四季度上升8022.09亿，占净值比重（仓位）75.85%，较2018四季度上涨15.4%。细分来看，普通股票型基金仓位较2018年四季度上涨3.60% 至89.10%；偏股混合型基金仓位为84.82%，较2018年四季度上涨7.32%；灵活配置型基金仓位涨幅最大，从2018 Q4的47.97% 上升到2019 Q1的58.31%。由此可见，在2018 年股市下跌之后，各基金管理人均采取了较为明显的加仓动作。