维亚生物(01873)上市倒计时开始，生物医药CRO+科创板催化会擦出什么火花?_从化药1.0到生物医药2.0

从化药1.0到生物医药2.0，港股医药板块早已用实力证明自己。去年4月，港交所推出新上市规则，允许尚未盈利或未有收入的生物科技公司赴港上市，随即信达生物(01801)、君实生物(01877)、康希诺生物(06185)等公司纷纷上市，这次维亚生物(01873)也来“秀肌肉”。与前面提到的这些未盈利生物医药公司不同，维亚生物早已实现盈利，且由于专注于持续火爆的CRO行业，因此还未上市便备受市场关注。智通财经APP获悉，维亚生物已经进入上市倒计时，该公司于4月25日-30日招股，拟以每股3.42-4.41港元通过香港IPO发行3.45亿股，筹集不超过1.94亿美元，预计5月9日在港交所敲钟。CRO是药物创新过程中必不可少的一部分，贯穿药物发现、临床前研究、临床研究、注册审批全流程，为药业提供包括化合物研究、临床前研究、临床研究、技术成果转化、咨询等服务，帮助药企缩短新药上市时间、节约成本。

维亚生物“薄发”背后毛晨在60多分钟专访里说了什么?》中，智通财经APP提到，公司主席及首席执行官毛晨对如何控制风险给出了答案：专家和研究人员深度参与和及时止损，这是缺乏早期服务技术的同行或VC难以做到的。在参与项目孵化之前，维亚生物有一套严格的筛选标准，会考虑包括创始团队的科研成就及执行力、药物靶标的机制及成药性、适应症的预计市场规模、市场上类似药物的竞争格局、药物的独特性及稀缺性在内的因素。参与孵化之后，由于在最早阶段就开始参与创新药物研发项目，并深入参与开发过程，公司能实时跟踪这些项目的进度，从而降低风险。更重要的是，其独特的退出机制决定了高增长具有放大性和可持续性，因为维亚生物通常会在孵化2-3年药物进入临床前就退出一半股权，并5-6年药物进入临床二期前退出剩下股权，而前期价值的高增长和阶段性成果的获取，不但规避了较高的临床风险，也让公司有充足的现金流很快投入到新的项目中。此外，通过最前端的研发服务积累了客户资源和质量口碑后，维亚生物相当于拥有了自带流量的“体质”，当想要顺流而下延伸至业务同质性较高的CMO时，公司产能扩张的附加优势就体现出来了。从行业趋势、人员设备增速及过往业绩来看，公司CFS模式下的短期现金服务增长具有高确定性。与此同时，智通财经APP了解到，自成立以来至招股书更新日期，公司EFS模式下已孵化31个早期生物医药企业，平均持股达24%。并计划分别在2019年、2020年及2021年增加约21个、35个及50个孵化项目。随着孵化项目的增多，每年可退出的项目也会越来越多，并由此带动公司盈利和现金流爆发式增长。即将开板的科创板或将为维亚生物的爆发助燃联交所去年4月修订主板上市规则，新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未盈利的生物科技公司上市，今年推出的科创板也向这类公司抛出了橄榄枝，据了解，在90家科创板受理企业中，生物医药占21家。在种种政策利好的推动下，生物医药行业已然成为香饽饽。对于维亚生物来说，一方面，科创板和港股市场为其孵化的企业提供了很好的融资平台，另一方面，生物医药板块的估值持续向上，也有利于带动维亚生物在手项目的估值提升。按照维亚生物模块化、系统化的孵化放大计划，两三年间，维亚将在不知不觉中成长为一个拥有一两百家生物医药企业平均20-30%股权的庞然巨舰。而每一家都有望成为下一个18A、科创板上市企业，每一家都可能成为下一个信达、君实、康希诺。5月9日上市的维亚生物，如何从CRO前端服务的龙头老大一步步成为站在创新药IP市场顶端的中国药企“BAT”，我们且拭目以待。