涨了8000亿美元后,巴菲特买亚马逊还是价值投资吗?( 三 )_沃伦·巴菲特曾不止一次称低估了亚马逊

巴菲特看上去也十分信任康姆斯和韦斯勒，称他们会查看数百只证券，并权衡一系列指标，包括销售额、利润率、有形资产、超额现金、超额债务等。无论是决定购买一只价格只有账面价值70%的银行股，还是像亚马逊这种高估值股票，这些考虑因素都是相同的。巴菲特称，虽然他们之间的意见可能不会达成一致，但他不会对两人的投资决策“事后诸葛亮”。

亚马逊已“今时不同往日”？

虽然亚马逊股票不便宜，但它现在也表现出更多符合巴菲特偏好的特征。亚马逊的增长速度已经有所放缓，并将重心更多地放在利润之上。当然，对于伯克希尔以外的投资者来说，这到底是不是一件好事，还值得商榷。

一季度，亚马逊收入仅增长16.9%，为2015年一季度以来的最慢增速。在核心的电商领域，在亚马逊线上平台上销售的单件商品数量同比增长了10%，而此前一季度的增长率是22%。这已经是连续第二个季度亚马逊的电商销售增长没有比美国整体的线上销售增长高出太多。

但与此同时，净利润增长近120%，达到创纪录的36亿美元，营业利润为44亿美元，利润率也从去年同期的3.8%增长至7.4%。这一业绩之所以令人惊艳，是因为以往亚马逊的身上都贴着“利润微薄”的标签。