新时代证券中小盘首次覆盖重点推荐【高新兴(300098.SZ)战略聚焦车联网,车载终端产品进入收获期】(18)
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盈利预测及估值
5.1、 关键假设
1、前装车载终端业务整车厂吉利、比亚迪、长安销量和单价提升,2019年适配更多整车厂。
2、后装车载终端海外渗透率进一步提升。电子车牌业务重庆、天津、武汉订单增长。公共安全业务警务安全业务、立体云防业务等持续拿单。
3、车联网、公共安全产品毛利较为稳定,车联网产品毛利率30%左右,公共安全业务毛利率48%左右。
4、公司未来三年研发投入占收入比10%以上。
5.2、 盈利预测与估值
我们预计公司2019-2021年营业收入分别为47.07/61.46/79.79亿元,归母净利润为6.53/8.43/10.49亿元,对应PE分别为22.4/17.4/14.0X。公司作为车联网行业龙头产品优势明显,随着整车厂客户数提升,销量有望进一步放量。公共安全业务技术和场景应用能力行业领先,项目持续落地。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
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