财报解读：现在的拼多多是“赔本赚吆喝”吗？( 五 )_拼多多在2019年5月20日公布了其2019年Q

拼多多能不能赚钱？

上文也提到拼多多实际毛利润是很高的，这主要源于它的流量渠道源于微信社交，并且没有选择京东自建物流和仓储这种重资产模式。

来源：华盛证券

观察上图数据可以看到，从2017年Q3开始拼多多的毛利率便快速增长，到了近5个季度更是增长到了76%到86%的极高水平。孤立的来看，如果假设本季度拼多多的销售费用和研发费用为零，那么利润就可以冲上34亿的水平。一年下来有近140亿的净利润，对应252亿美元市值，市盈率仅仅13，实在是价值投资之选。

当然营销费用难以为零，不过只要拼多多董事长黄铮减少该项投资，那么实现盈亏平衡应该也不难。为何拼多多要保持这么高的营销费用投入呢？

在黄铮2019年4月的股东信中能找到答案。黄铮认为目前的电商行业竞争到了空前的残酷阶段。拼多多的高速增长迫使对手使出大面积“二选一”以及谣言等非正常的手段。拼多多在目前已经具备了产生大额营收和随时赚钱的能力，但当前拼多多的目标绝对不是拿“储蓄罐”里面的钱去存定期。

财报解读：现在的拼多多是“赔本赚吆喝”吗？( 五 )