上市新规运行一周年，香港已成全球第二大生物科技上市中心( 四 )_上市新规运行一周年

“香港与内地资本市场的关系一直以来都是优势互补，不是非此即彼的关系。”李小加认为，科创板的推出，会让新经济上市的蛋糕越做越大，香港也会同样受惠，比如有一些企业会考虑A+H的双重上市安排，如果沪港通纳入科创板股票，也会吸引更多国际投资者通过香港投资内地，提升香港对于国际资本的吸引力。

新经济股票破发质疑

2018年以来，不少新经济股票上市当天跌破发行价，令认购新股的投资者非常失望，有声音认为这是上市改革不成功的表现，甚至有声音认为交易所应该控制发行节奏或价格、精选一些上市表现好的新股来发行。

对此，李小加认为，新股上市后的表现与上市公司的质地优劣并无必然关系，与上市改革是否成功也没有必然关系。

“破发的不一定是坏公司，好公司不一定不破发。”他表示，新股的发行价格和交易价格是由买方和卖方不断共同博弈产生的，而市场对于新股的预期也极少处于完全理性状态，大部分时候总是游走于过度悲观或过度乐观之间。

因此，市场经常看到新股上市初期股价波动会比较大。“对于包括生物医药在内的新经济行业，市场认知较少，这些新股上市后的波动往往比较大，这些现象符合市场规律。”

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