张春：做强资本市场须转变政府为股市兜底观念证监会应加大违规处罚力度( 三 )_张春：做强资本市场须转变政府为股市兜

我讲第二个观点，中国金融体系还是有很大的结构性问题。大家可能都知道，我讲得更细一点。即使中国金融体系没有完全开放的今天，我们还是有很大的潜在风险的，这个所谓结构性问题或者风险是在哪里？中国的投融资过度依赖银行和影子银行提供的短期信贷，80%到90%的社会融资主要是通过银行和影子银行短期的信贷提供的，这个可能是中国金融体系最大的潜在风险。具体的风险可以体现在几个方面，一个是企业主要是通过银行的融资。刚刚马先生最开始也说了，中国杠杆非常高，高的原因就是因为中国的融资渠道主要是银行和影子银行。我们前两年有去杠杆的问题。而且不光是杠杆高，还有期限是错配的，往往这些信贷是短期的，企业的层次是错配的。另外企业往往拿短期的贷款做长期的投资。在银行层面也是错配的，因为银行主要的存款人也是短期的，它用来贷款给企业也存在错配的问题。这个风险往往是我们来承担的，而且国家是兜底的，银行系统包括影子银行系统是刚性兑付的。即使在2008年，美国银行和影子银行出现了问题，国家也是去救助的。这对国家而言，风险是非常大的。这是中国要解决的问题。

当然，中国现在的对策是要做大做强资本市场，尤其是股市。比如说最近国家也推科创板和注册制，我们希望能够让全球最好的创新企业来中国上市。我们现在的情况大家知道，我们最好的科创企业到境外上市，这是很不正常的现象。我们老百姓也没有能够分享这些创新企业带来的收益，我们必须要改变这个情况。中国的金融侧结构性改革，最重要的任务是通过资本市场来分散和化解聚集在银行系统里面的风险，而且能够鼓励中国的创新，解决中国创新企业融资问题，也解决我们去杠杆的问题。这是非常重要的一个战略决策。