光大证券：首予敏实集团“增持”评级目标价25.88港元_光大证券发表研报

光大证券发表研报，首次覆盖敏实集团（00425），给予其目标价25.88港元（对应2019E/2020E/2021EPE约15.1x/12.5x/10.6x），评级“增持”。

该行预计，公司2019E/2020E/2021E归母净利润分别约人民币19.8亿元/23.8亿元/28.3亿元（对应2019E/2020E/2021EPE分别约11.9x/9.9x/8.3x），并认为当前估值尚未充分反应铝产品订单释放/产品结构优化/海外工厂爬坡等驱动的业绩改善前景。

报告指出，国内外零配件厂商产品差异化，公司具有较强市场竞争力；轻量化积极布局，产品延伸前景可期，预计公司有望受益于全球布局（欧洲市场的稳健增长）、以及日系/德系车型的稳健表现，其核心业绩增长点或仍来自于铝产品的积极布局。

该行还称，作为轻量化内外饰件领军汽车零配件厂商之一，公司有望以技术研发/成本控制等为基础、结合汽车轻量化/智能化/电动化的发展趋势、通过技术升级/新技术的应用，驱动现有产品新订单、以及创新型（横向拓品类）产品新订单增长。

光大证券：首予敏实集团“增持”评级目标价25.88港元