业绩好也拦不住下跌，网易股价走到十字路口( 二 )_行情来源：华盛证券自从5月5日美国宣布

此外，网易的电商业务在前几年进展不错，网易考拉和研选在2015-2016年间取得亮眼业绩，为公司带来显著的收入增长。去年，网易考拉和研选的收入增长65％，并将网易的综合营收增速提升至24％，高于网游收入增速。虽然电商的毛利率低，但提供的增量盈利让公司的毛利润每年都在增长。

网易的负面因素：电商业务的不确定性

首先还是电商的问题。虽然考拉和研选提升了网易的收入，但由于电商利润太低，并且销售开支太大，严重拖累了营业利润。市场无法预测电商的投资支出是否能够带来稳定回报，而网易的股价从2017年12月的376美元下跌至一年后的185美元，其中就有部分原因在此。

其次，贸易摩擦的升级可能会影响公司的电商业务。研选主要出售公司自有品牌，实际上可能会受益，但考拉作为跨境电商，且商品包括多个美国品牌，所以业绩可能会受到重大影响。

第三是贸易摩擦如果长时间持续，会影响到宏观经济。尽管华尔街许多分析师仍然预测会有一个快速的贸易解决方案，笔者认为美国将华为列入黑名单是最具破坏性的举动，而中国不会轻易妥协。所以宏观经济的变化可能导致网易的所有业务增速放缓。

业绩好也拦不住下跌，网易股价走到十字路口( 二 )