长城基金：港股仍具吸引力把握高股息与龙头机会( 二 )_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

曲少杰认为，从历史数据来看，港股长期投资复合收益率明显高于A股；从行业标的的角度而言，不少内地熟知的新经济与互联网等企业选择在香港上市，港股市场同样汇聚了一批优质的核心资产，与A股形成互补多元化的态势，分散化配置也可有效降低投资风险。

曲少杰指出，当前港股估值水平并不高，具备一定吸引力，甚至有机会可以“打折”买到优质资产。去年港股一轮熊市从最高点调整至今有大约26%的下跌幅度，最低时PE（TTM）大约是9倍。今年一季度，港股走出了估值修复行情，在冲击3万点时又受到外部扰动因素，市场借势调整，当前整体PE估值在9.7倍左右，相对具备吸引力。

曲少杰分析，港股股票估值中枢的提升来自两个方面，首先是企业盈利增速。港股市场中，部分股票本身业绩增速与内地经济关联度较低，业绩增长相对稳定；而对于中资股，从企业基本面情况分析，2018年恒指盈利增速7.1%，今年盈利预计也有望触底回升。“盈利增速好，估值就有提升空间。对下半年港股市场经过调整后继续回升比较有信心。”曲少杰说。

其次，资金的流动性对估值中枢也有较大影响。Wind数据显示，截至5月30日，南下资金持续大幅流入港股，本月已累计流入204亿元人民币。从全球流动性角度来看，美国处于经济周期中高点下降的过程，欧美资金会重新考虑权益资本收益率情况，而中国经济增速虽然放缓，但放在全球范围来看仍旧一枝独秀。因此，这部分欧美资金或将会继续“西水东进”，重新配置新兴市场的比例，包括港股以及A股。