中烟香港:28名员工撑起70亿年营收是中烟总的打工仔( 三 )_投资者疯狂认购中烟香港：28名员工撑起

而中国烟草总公司也有意将各类海外资源整合进中烟香港，通过策略性扩大销售渠道、优化产品组合及扩张地理覆盖范围等方式增加免税卷烟的市场份额，进而成为全球烟草行业更具竞争力的市场参与者。

利润率被严格限制

那么这样一家业务来源稳定，又差不多是垄断的企业，为什么毛利率这么低？原因也正是因为基本上所有的业务都是与母公司之间的关联交易——中烟香港就是中国烟草总公司的“打工仔”。

例如采购来的烟叶，中烟香港是以固定的价格出售给母公司，仅仅会在自供应商采购时的采购价基础上加价6%。对于小部分为制造特定卷烟品牌而进口的烟叶类产品，则会加价3%。

从招股书中可以看到，从2016年到2018年，中烟香港的烟叶销量分别为64497吨、92488吨与71814吨，对应每吨的平均售价分别为6.3万港元、5.9万港元及6港元。而这一业务三年来的毛利率分别仅有4.3%、4.9%及 5.1%。

烟叶出口方面，中烟香港从相关公司采购的进价一般是按照出售给客户的销售价格减去1%到4%来核定。

中烟香港:28名员工撑起70亿年营收是中烟总的打工仔( 三 )