重组+业绩兜底，该股获12机构“买入”评级( 二 )_A股今日“久旱逢甘霖”

长春高新公司6月5日发布重组草案公告，拟发行股票+可转债（对价56.4亿元）收购金磊、林殿海持有的金赛29.5%股权（重组后高新持股金赛99.5%）。草案将于21日股东大会表决，如顺利通过则进入后续配套流程，考虑重大重组流程较长，业绩并表或在2020年后体现。

华泰证券研报认为此次对价符合市场预期且理顺领导层利益机制，利于业绩释放。如不考虑并表，预计19-21年归母净利润13.9\/18.0\/22.0亿元，现价对应20年PE27.7倍；如考虑20年并表，则20-21年归母净利润24.7\/30.5亿元（基于重组后直接发行股本，20年PE23.7倍），维持买入评级。

而安信证券分析到本次交易中，金赛药业29.5%股权的交易作价为56.37亿元，即全部股权的交易价值为191.08亿元，对应18年业绩的市盈率仅为16.9倍，这也将使原有股东更加受益。另一方面，业绩承诺为19-21年金赛药业扣非净利润分别不低于15.58亿、19.48亿和23.20亿元，同比增速为37.6%、25.0%、19.1%，以换股估值测算，未来PEG远小于1。而且业绩承诺仅为兜底指标，根据公司公告，目前生长激素销售持续快速增长，金赛药业19年营收与利润增速均有望超过50%，公司实际业绩增速超过承诺指标将是大概率事件。