巴菲特指标预示美股将遭遇有史以来最糟糕的风险回报( 二 )_新浪美股讯2001年

此外，菲尔德还指出，“在潜在回报看起来如此糟糕的同时，潜在风险可能比过去几代人都要大。”

巴菲特还有一句名言：“别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。”菲尔德称，当投资者热衷于通过保证金债务在他们的投资组合中增加杠杆时，他们显然是贪婪的，反之亦然。

他指出，投资者最近一直在累积保证金债务，以增加他们在过热市场中的风险敞口。菲尔德将保证金债务与GDP之比定义为“投机指数”。

菲尔德将反转之后的“投机指数”与标普500指数未来3年的回报率进行了对比，如下图所示。他指出，不断上升的“投机指数”在过去几年创下新高，这表明投资者自1929年以来从未如此贪婪。

他写道，“所有这些杠杆投机行为必定将在某个时候解除，通常是在熊市期间通过强制抛售。前两次甚至接近目前美股下跌50%的水平。”

菲尔德警告说，投资者普遍在投机，美股下跌的可能性非常大。由于近期“投机指数”超过了前两次，因此有理由认为，下一次股市下跌可能比前两次更严重。他表示，“总而言之，长期投资者正冒着美股下跌约60%的风险，试图在未来10年实现0%的回报率。（张宁）

巴菲特指标预示美股将遭遇有史以来最糟糕的风险回报( 二 )