深天马A：从几个维度重审天马的核心价值( 四 )_折叠屏

盈利预测和投资评级：买入评级。当下智能终端市场成长趋缓，市场成长份额在逐渐向头部企业集中，而5G世代来临后，品牌集中度将更为明确，而下一代智能手机的雏形也将能逐渐清晰。当下的市场环境对于所有面板厂商而言是挑战也是机遇，无论5G世代的智能手机形态将如何演变，但一定是与现有的全面屏、柔性折叠屏技术一脉相承，当下市场的厚积，为的是一至两年后5G换机潮到来前的薄发，在这一维度下，天马的中长期投资价值必将有所体现。

2018年由于一次性计提了金立事件、部分库存、超期账款等，对当期利润的负面影响约5-6亿，这种极端的情况在2019年显然有修复的空间。天马经过多年发展，产业布局基本完善，在众多领域都进行了深入渗透，消费端全面覆盖、专业显示有充分的比较优势和竞争壁垒，而且客户资源遍布海内外，虽然当下事件的发酵确实会对供应链有所影响，但是如果华为海外流失的市占率，Oppo、Vivo、小米等公司能够补上的话，对面板行业的影响自然会降低，而且国内因华为事件导致的民族情绪反而可能会短期促进华为等国产手机销量，因此总量影响有待持续观察，但如排除这一影响，面板行业从生产受限或禁供等方面影响相对半导体较低，像天马这样具备核心竞争力的公司更是有望在逆境中取得超越行业的成长。