沪伦通17日在伦敦揭牌华泰证券举行上市仪式( 三 )_6月16日

大卫·施为默也提及：“与沪/深港通不同，伦敦和上海没有交易时间的重合，因此我们设计了一个存托凭证（DR）形式，”他表示，“伦交所对于沪伦通的发展拥有一个宏伟的蓝图，希望在两边市场都发展一个有效的生态系统，并且可以使得双方都从中受益。”

此前，国泰君安的研究显示，“沪伦通”连接的是两个时区不同、市场特点不同、制度差异更大的资本市场，因此需要在审核交易等机制上进行创新。

具体而言，沪港通的交易模式为：投资者委托当地证券商，经由当地交易所设立的证券交易服务公司，向境外交易所进行申报，买卖规定范围内的境外上市的股票，由各自结算方实行换汇和资金划拨，即“投资者跨境，标的物不跨境”，两市场的交易具有同步性。

沪伦通则纳入DR为中介。以西向GDR为例，本地股票通过本地中间机构和境外存托机构转化为GDR，在境外市场发行，境外投资者直接对GDR进行买卖交易。虽然标的股票与存托凭证分别在两个市场交易，但两者之间的价格联动将有效连接两地市场，即“标的物跨境，投资者不跨境”。

上市循序渐进

沪伦通17日在伦敦揭牌华泰证券举行上市仪式( 三 )