家乐福中国：下蛋母鸡还是烫手山芋？( 三 )_6月23日晚间

反观收购家乐福中国的苏宁易购，是中国连锁商业的老大，连续7年位列《中国连锁百强》榜首。2018年，苏宁易购营业收入2449.57亿元，净利润133.28亿元。截至2019年3月底，苏宁易购的货币资金余额为444.96亿元。

如此雄厚的资金实力，以资金余额1/10的48亿元收购家乐福中国80%的股份，在苏宁易购眼中是拣了一个便宜。

值得关注的是，此次家乐福出售中国业务的价格。48亿元对应80%的股权，家乐福中国的估值为60亿元，与同等体量竞争对手的市值相比，矮了一大截。按6月21日收盘价算，大润发母公司高鑫零售市值685亿港元（约合人民币596亿元），永辉超市市值1015亿元（约合人民币883亿元）。

家乐福中国估值偏低，与其自身业务和资产有密切关系。家乐福中国长期处于亏损状态，2017年和2018年分别亏损10.99亿元和5.78亿元。家乐福中国长期资不抵债，截至2018年底，其总资产115.42亿元，但总负债高达137.88亿元，净资产为-19.27亿元。

家乐福卖掉80%的股权，换回48亿元现金，还保存了品牌，是一桩不吃亏的买卖。苏宁易购将保留家乐福中国现有的组织架构及业务组成，预计家乐福中国在一段时间内保持相对独立的运作。

家乐福中国：下蛋母鸡还是烫手山芋？( 三 )