资金夺路而逃?巴克莱:聪明的投资者正在做最坏的打算( 二 )

2019-09-10

其中最有争议的一点是，2019年美国等股市正处于接近历史高点的位置，大量资金从股权基金中流出似乎有些不合情理。

（股价水平与资金外流程度呈现巨大的背离，来源：EPFR、彭博）

Cau指出，这些并不是说空头太蠢，有关于经济衰退的警告早在一个月前就已经出现：美国劳工统计局下调了年度国民收入与生产核算（NIPA），显示出美国的利润空间要远低于早些时候的预期。事实上，这次的修正调低了美国企业的利润率但提升了员工薪酬的比重，造成企业利润占GDP的比重进一步走低。

（NIPA数据见顶往往是经济衰退的前兆，来源：BEA、MBER、巴克莱）

按照以往的统计数据，NIPA数据见顶平均会比衰退到来早7个月左右，而这一轮数据见顶是在2012年的一季度，距现在有足足三十个季度。简而言之，衰退“已经迟到“太久了。

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