3天融资60亿信托永续债成房企新欢( 三 )_：3天融资60亿信托永续债成房企新欢来

用益信托一分析师对《华夏时报》采访人员表示，信托业作为中国第二大金融服务行业其参与永续债的发行具备得天独厚的条件。首先，信托的牌照优势可以直接向企业发放贷款，使得交易结构更加明晰。此外，因无需借道银行发放委托贷款也减少了相关费用的支出，节约了融资成本。

融资成本不容忽视

永续债的偿付顺序一般都比较靠后，次于公司的普通债务而优于优先股和普通股。而且，永续债可以设置利息延期支付条款，即公司不支付当期利息时不构成违约。由于永续债的这些特性，它们往往被计入权益而不是负债。“债券之名，权益之实”是永续债产品的灵魂。

有业内人士认为，在多种融资渠道被封堵之后，信托公司发行的永续债有助于房地产公司在获得资金的同时，解决报表杠杆率的问题，能够降低金融资产负债率。

尽管如此，永续债的成本压力也不容忽视。比如，2017年12月，阳光城发行了30亿元的可续期信托贷款。前三个计息年度利率为7%，期满后每年利率跃增300个基点（3%），以18%为上限。

而根据华夏幸福与中原信托签署的上述贷款合同显示，其利率调整日为贷款放款日起每届满1.5年的对应日，合同项下贷款在贷款放款日起届满1.5年内适用的利率为M0=9.5%/年，第一个利率调整周期内适用的利率M1=9.5%/年+2.0%/年，第n个利率调整周期内适用的利率为Mn=Mn-1+2.0%/年，以此类推，但调整后的贷款年利率最高不超过12%/年。