曾经一年涨超2.5倍的江南布衣（03306），如今芳华正逝？( 四 )_：曾经一年涨超2.5倍的江南布衣（03306

公司表示导致毛利率下滑的原因，主要由于渠道结构的变化所致，即毛利率相对较高的线下自营渠道占比下降了。数据显示，虽然自营店14.89亿元营收仍是江南布衣占比最重的，但6.3%的同比增长大幅低于同为线下渠道经销商店的22.8%，更别说线上渠道的47.9%的同比增长了，高毛利的自营店营收占比从48.9%大幅下滑至44.3%，使得公司毛利率水平受到拖累。

此背景下，公司主营业务盈利能力增速其实是大幅放缓的。

净利润增速还要刨除些水分

刨除非主业经营项后，江南布衣经营利润增速还要打个折扣。智通财经APP了解到，在毛利同比增长12.6%的基础上，公司销售及营销开支同比增长12.8%至11.7亿元，行政开支同比增长20.3%至3.02亿元，均高于毛利增速，因此6.45亿元经营利润15.99%的同比增长能高于毛利增速，主要是靠其他收益及利得净额同比增长230.1%至6077万元撑起来的。