特朗普关于美联储和美国债务最新推文是＂灾难的配方＂( 三 )

2019-09-12

即使利率急剧下降，财政部也没办法加速再融资步伐，直接在二级市场购买尚未到期的国债、以新发行的债务取代，不仅难度大，代价也可能不菲。其中一些旧债的交易价格是面额的1.4倍。

最近，随着利率再次下降，财政部已经开始探索发行超长期债务的想法 —— 50年期和100年期债券 —— 以长期锁定今天的低利率。但是，将更多债务转为更长期限，可能会迫使政府支付更高票息，否则投资者对这些证券缺乏兴趣。

心想未必事成

从某种程度上说，很难理解为什么美国的利率居然高于那些较小、较弱和风险较高的国家。如果其他条件相同，相比于借款给美国，投资者借款给这些国家应该获得溢价。但并非所有其他方面都相同。

长期主权债收益率包含投资者对长期增长和通胀的预期。因此，欧洲和日本的负收益率反映了非常糟糕的经济前景。

从这个角度来看，美国财政部无法零利率借钱的事实也标志着美国的相对经济实力。

责任编辑：覃肄灵

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