学而思辅导班开进美国硅谷 瞄准美国小学奥数市场( 五 )
“好未来的优势在于幼升小和小升初，但现在四、五线城市的小升初、幼升小需求并不那么强，因为这些城市主要靠学区房判定幼升小、小升初，而非考试筛选。”吴劲草表示。
据国金证券研报显示，近12个季度，非前五大城市学而思培优小班业务收入在培优业务总收入中占比均在39%-42%之间徘徊（除去2018财年第二季度），非一线城市的收入占比没有显著提升，下沉效果总体来说不够明显，存在一定难度，还需要持续观察。
“公司已连续4个季度（至2020财年Q1）培优中心和小班教室数量同比增速低于前期。” 广发证券指出，由于线上业务的持续投入可能会导致销售费用率的持续高位，预计营业利润率难以迅速回升。未来公司增长驱动力将逐步向线上业务迁移。
实际上，线上业务成为好未来正在加码的方向。在线业务在2020财年第一季度同比增长108%，贡献了总收入的15%。据媒体报道，好未来称，如有必要，将保持或在一定程度上扩大投入，加强在线业务的优势。
“在线教育的烧钱战或将不断升级，能否进一步提高客户留存率和入学人数，都给好未来的利润端带来巨大压力。2020财年第二季度（6-8月）好未来利润端承压会更明显。”国金证券指出，至少在未来3-5年内，在线教育公司将会维持巨额营销费用的现状，直至形成2-3家巨头。
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