中国广核与中国核电之对比分析( 六 )_：中国广核与中国核电之对比分析来源：

中国核电的度电成本构成：

两家公司度电成本口径不完全一致，不过固定资产折旧在度电成本中都占有显著的比例，不过相比较于中国广核，中国核电综合折旧率更高，折旧在电力成本中占比在2018年超过45%，而中国广核仅为29.7%，因此，在扣除了折旧后，中国核电的整体毛利率为41.76%，中国广核为43.92%，中国广核的综合毛利率水平高于中国核电主要由于中国核电选择了保守的会计折旧政策，利润将更多地体现在机组建设成本在折旧摊销提取完成之后的运营阶段后期。折旧率对比如下：

与其他电源结构相比，核电毛利率稳定在40%左右，远高于火电16%左右的行业毛利率水平，但是仍低于水电60%左右的整体毛利率（长江电力2018年整体毛利率为62.89%），由此可见，水电、核电都是业绩丰厚的电源产品。商誉中国核电近两年开始对外实施收并购，随着收并购交易的增加，商誉值2018年以来增长明显，2018年当年即新增商誉6167万元，增长100%，主要是其专门开展新能源业务的子公司山东能源并购新能源项目而产生的商誉。2019年上半年中国核电更是斥资4.57亿元，大举收购广西光和、大柴旦明阳新能源等新能源公司股权，均为控股收购，截至2019年中期，上述收购标的实现净利润621万元。中国核电近年开始布局新能源产业，以控股收并购在运资产为主，虽然一定程度上使业务趋向了多元化，但是也带来了未来商誉减值冲击业绩的潜在风险。资产减值计提项目，及可能影响投资者决策的重要交易及事项核电机组前期开发阶段长，可能受到行业因素、技术路线选择、安全要求等诸多方面的影响，处于前期开发阶段的项目若遇到被迫暂停的状况，对前期已经投入的费用就需要进行减值测试，必要情况下需要计提减值准备。中国核电2011年对田湾5、6号机组计提了减值准备，2018年末减值计提5.2亿元。2018年报里进一步披露了等待核准的核电项目投入情况，包括三门核电3、4号，桃花江核电，辽宁徐大堡，总计投入前期费用达到超过260亿元，中国核电将上述已经发生了前期费用支出的待核准项目列入了可能“对投资者决策有影响的重要交易和事项”。