三六零：布局政企安全市场有望带来新的增长点( 二 )_：三六零：布局政企安全市场有望带来新

布局政企安全市场，有望带来新的增长点：

公司积极扩展安全业务范围，在保护个人用户安全的基础上，进一步深化布局政府及企业安全业务，在现有网络空间安全业务的基础上进一步拓展城市安全、社区安全等物理空间安全应用场景。2019年6月，公司公告中标重庆市合川区360网络安全协同创新产业园一期项目(EPC模式)，中标金额2.395亿元，是迄今为止该领域最大的项目金额，也对公司未来拓展政企市场起了很好的示范作用。考虑到公司在安全领域具备技术、品牌和数据等多重优势且在国家、城市和社会安全领域具备丰富的经验基础，政企安全领域未来有望成为三六零的重要战略方向和新业务增长点。

估值与评级

考虑到2019年公司出售奇安信股权将带来的投资收益，预计公司19-21年净利润分别为67.90、43.05和49.52亿元，对应EPS分别为1.00、0.64和0.73元/股。考虑到可比公司20年PE均值为45倍，给予公司20年44倍估值，对应目标价28.16元。看好公司发力政企市场带来的收入弹性，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：政企市场推进不及预期；互联网广告领域竞争加剧；公司产品不能及时满足市场需求；市场整体估值水平下降。