全面降准今日实施，本周迎关键降息窗口( 三 )_：全面降准今日实施

国家统计局今日公布的主要经济指标显示，1-8月，全国固定资产投资同比增长5.5%，增速较前7个月回落0.2个百分点。8月，社会消费品零售总额同比增长7.5%，增速较上月回落0.1个百分点；规模以上工业增加值同比增长4.4%，增幅回落0.4个百分点。此前海关公布的8月出口数据同比下降1%，不及预期。

自从央行在8月中旬宣布改革LPR以来，市场一直对下调MLF利率抱有极高的预期。不过，在截至上周的两个窗口期间，MLF操作利率按兵不动。8月26日，央行开展1500亿元MLF操作，利率维持在3.3%不变；9月7日有1765亿元MLF到期，当天央行并未续作，而是通过加量开展逆回购的方式保持流动性稳定。

华泰证券宏观团队指出，上周央行未续作到期MLF，体现降息意愿较低。这一方面可能是因为10月8日起房贷利率将与LPR挂钩，若9月降息，按揭贷款利率将随之下行，这和中央调控房地产的思路不一致；另一方面，8月中国居民消费价格指数(CPI)维持在去年3月以来最高水平，同比增长2.8%，考虑到下半年猪肉价格依然会上涨，年底前CPI有突破3%的风险。

不过，明明和章俊等人认为，相比CPI，货币政策更应关注核心通胀率。8月，扣除食品和能源后的核心通胀率同比继续下降至1.5%，创2016年5月以来新低。