业绩双位数增长，短期偿债压力却加大，中粮包装赚得钱去哪了？( 二 )_：业绩双位数增长

上半年公司净利率虽然有所提升，但也非常低，只有4.75%，和我们开头提到的很相似。如果只是简单看中粮包装的一些盈利数据，似乎还不错，毕竟营收和净利润数据均维持两位数增长，那么，事实如此吗？

赚的钱，都没有转化为现金流

首先，公司的净利润都是主营业务产生的，这没有什么问题，似乎公司经营状况很健康。

我们再接着往下看，净利率低的公司，最怕账上出现巨额的应收款。因为，净利率较低，赚钱本来很辛苦，而账上出具巨额的应收款，意味着虽然公司赚钱了，但都没有转化为现金流，只是以账款方式记在了资产负债表上，这样公司就没钱扩张，没钱追加投入，甚至连基本维持经营的钱都不够，只能借款维持公司经营，这样就会导致整个公司的负债状况也不乐观。

中粮包装2019年半年报账上的应收账款和票据总额为20.22亿元，近几年公司平均每年赚2、3个亿，应收账款和票据竟然高达20.22亿元，这反映出公司的产品议价能力比较弱，另外，2018年末公司的应收账款和票据总额为16.92亿元，这半年公司的应收账款增加了3.3亿元，同期的归母净利润只有1.7亿元，也就是说公司并没有赚到真金实银，只是赚到了一个收账权利而已。