康恩贝四硬伤大麻龙头企业变数几何胡季强的知行思考( 六 )_：康恩贝四硬伤大麻龙头企业变数几何胡

5年发展，康恩贝该项费用仍未突破2亿元。并且近五年来，研发费用占应收的比重没超过3%。

此水平，显然与其中药十强、行业龙头的身份不甚相符。相比之下，医药龙头恒瑞医药，每年研发费稳定在15%，而后起之秀更是对比明显。如科创板上市的微芯生物，这一比例已达56%。

康恩贝2018年2.7%的研发费占营收比，仅排在293家上市药企的第216名。

监管层问询

更值一提的是，因重销售轻研发，今年6月康恩贝还收到上交所的问询函。

数据显示，2016年-2018年，康恩贝的的营业成本占营业收入比例大幅下降，分别为 52.03%、27.37%、22.89%。销售费用占营业收入比例却大幅增长，分别为25.53%、43.14%、50.42%。尤其是2018年，销售费用达到34.22亿元，高于行业平均水平。也比5年前14.23亿元销售费用，上涨近20亿元。

此外，按照2018年康恩贝3858名销售人员的数量计算，平均每人每年的差旅通讯费达到15.63万元。

对此，上交所要求公司补充披露上述销售费用主要项目的核算内容明细、对应金额及费用确认依据等，分析各项销售费用支出的合理性。