国内K12主要上市公司横向数据对比( 三 )_：国内K12主要上市公司横向数据对比来

7、发展路径：自建VS轻资产，目前睿见与天立在未来的扩张上将仍以自建的方式为主，而枫叶及成实外未来的发展则主要以轻资产的方式运营，自己拿到的教育土地使用权限为50年，而采用租赁权来运营的期限一般为20年（是否能够续租存在一定不确定性），轻资产占用资金较少，同时还有可能获得一定的政策优惠（比如前四年免租金），自建与轻资产各有利弊。

8、竞争：上述四家公司的主要竞争市场在于四川市场，天立和成实外的主要覆盖区域以及未来的主要拓展区域都为四川省内的人口密集城市：成都、宜春、泸州、达州、德阳等城市，此外睿见巴中学校2019年9月也已经建成开始招生，睿见在四川需要顶着较大的竞争压力。

9、总结：除枫叶教育外，我认为其他三家公司的内生增长空间都缺位明确，未来5年保持两位数的业绩增长应该是大概率，对应现在10-30倍的PE，已经具有较大的安全空间，downside 远小于upside，值得进行配置部分仓位。

@今日话题 $睿见教育(06068)$ $枫叶教育(01317)$ $天立教育(01773)$