最强“钉子户”停牌1000天，复牌后还有多少跌停？( 四 )_：最强“钉子户”停牌1000天

具体来看，*ST信威业绩下滑，主要是因为海外公网业务受阻。*ST信威的辉煌可以说是其海外业务带来的，2016年时来自国外的营业收入高达27.3亿元，而到2018年受到内外部环境变化的影响，海外项目对应的买方信贷贷款未发放，公司因此没有回款，来自国外的营业收入下滑至228万元，占比不足1%。

（图：2016年-2018年*ST信威主营业务分地区情况）

这就不得不提备受争议的“买方信贷”模式了，因为*ST信威的海外公网业务全部采用这一模式。

通常情况下，买方信贷业务的增信措施是购买信用保险，而*ST信威的模式却不尽相同，*ST信威及子公司要为海外合作方提供担保。简单来说，就是公司的海外合作方贷款购买公司产品，公司在收到该笔货款后，以定期存单或保函保证金等形式质押给贷款银行作为反担保。

此外，买方信贷模式必须建立在合作方未来盈利能力强、现金流充沛稳定的基础上。但是信威McWill、McLTE技术没有相匹配的手机终端设备和系统支持，无法大规模民用，因此*ST信威在俄罗斯、乌克兰、柬埔寨的项目并不被电信业内看好，海外合作方能否顺利还款都未可知。截至2018年底，相关担保金额约141.85亿元，若*ST信威最终承担相关担保义务，将发生巨额损失，对其持续经营能力造成重大不利影响。