滨江集团答深交所“增收不增利”等6问：:现金流为负不影响偿债( 五 )_：滨江集团答深交所“增收不增利”等6

此外，滨江集团还提到，由于新取得的土地处于开发初步阶段，还未达到预售条件，因此造成了现金流阶段性为负。虽然上半年财务报告还未发布，滨江集团并未能承诺上半年现金流是否为正，但从其2019年一季度情况看出，公司部分新开发的项目开始预售，资金大量回流，经营活动产生的现金流量净额已为正数。且滨江集团预计，随着更多楼盘项目达到预售阶段，公司经营活动产生的现金流量净额会持续增加。

在问询函回复中，滨江集团认为现金流为负的情况只是暂时的，且不会对公司流动性及短期偿债能力产生影响。采访人员查询wind数据显示，滨江集团一季度的货币资金为71.9亿元，而同期的短期债务（短期借款+一年内到期的非流动负债）为35.8亿元，货币资金足以覆盖其短期债务，短债偿债压力较小。

但值得注意的是，虽然短期偿债无压力，但滨江集团的融资扩张却是不争事实。由于其稳健的经营风格，公司的资产负债率一直都保持低位，但2018年末，滨江集团资产负债率升至77.94%，有息负债占该公司净资产的比率为1.35，净负债率上升至98.06%。

2019年以来，滨江集团在土地市场也加速前进。6月末至七月初仅一周时间，滨江集团就耗资近50亿元三次拿地，扩张之心昭然若揭。但如上述所说，滨江拿的项目大部分是以合作形式。即使如此，加大力度扩充土地储备的同时，能否保证利润和现金流的稳健，是滨江集团接下来需要面对的问题。